近一年來，氧化鋁價格從 2700多元/噸，一路飆升沖破5000元/噸的大門，創新高！截止12月6日，氧化鋁主力收盤於5280元/噸，今年累計上漲了2083元/噸，漲幅65.2%。
一、全球氧化鋁產量創新高
據國際鋁業協會（IAI）數據顯示，10月，全球氧化鋁產量創新高達到1260萬噸，同比增長3.62%，環比增長5.6%，10月全球各大氧化鋁主要生產地均實現產量增加。
根據IAI的數據，2024年10月，全球氧化鋁日均產量為40.7萬噸，較上月的39.8萬噸增長了2.3%，較去年同期的39.3萬噸增長了3.6%。這一日均產量的增長進一步證實了全球氧化鋁生產能力的持續提升。
2024年全球氧化鋁建成產能預計達到18945萬噸，2024年10月全球（除中國）氧化鋁產量為465.3萬噸2024年1月至10月，全球氧化鋁總產量為1.215億噸，較去年同期的1.191億噸增長了1.98%。
二、鋁土礦供應受限
我國國產礦石因環保整治等問題一直沒有完全放開，鋁土礦進口依賴度繼續上升。山西省作為國產鋁土礦的標桿，因煤礦與鋁土礦事故的影響，預計今年的產量將下降45%至50%。嚴格的環保檢查導致河南省礦山停產，產量減少40%至50%。難以復產的露天礦面臨著安全和政策的雙重壓力。
中國是全球鋁土礦貿易量最大的國家，進口量全球占比約為四分之三，尤其是自2019年以來，進口鋁土礦已連續五年超過1億噸，2023年中國累計進口鋁土礦14138萬噸，同比增長12.7%，再創歷史新高。進口礦則主要依賴幾內亞，但受到基礎設施落後及運輸困難的影響，現貨供應嚴重不足。幾內亞在2024年7-9月雨季高峰期影響了礦石發運，使得港口到港量下降，鋁土礦供應緊張。11月初，阿聯酋環球鋁業宣布，幾內亞子公司的鋁土礦出口目前已被海關暫停，引發買家恐慌。阿聯酋環球鋁業的鋁土礦供應中斷後，中國港口的氧化鋁庫存下降到至少2015年以來的最低水平。
三、下遊需求旺盛
電解鋁是氧化鋁的主要下遊產品，近年來我國電解鋁產量持續增長，2022年4月至2024年9月，每月電解鋁產量均實現月度同比正增長。並且2024年雲南發電量充足，冬季或不限電，預計當地電解鋁開工率維持高位，對氧化鋁的需求起到了有力的支撐。
三季度國內電解鋁運行產能維持高位，截至9月底電解鋁運行產能4351萬噸，鋁廠對氧化鋁需求也保持旺盛。截至10月11日，電解鋁廠廠內氧化鋁庫存282.8萬噸，較去年同期下降8.2%，較二季度末下降7.4%。鋁廠補庫有較強的補庫需求，今年枯水期雲南水電蓄能充足，雲南電網不會像往年那樣對電解鋁企業采取限電措施，西南地區需求整體較為平穩。同時，在雲南未發生減產的情況下，今年新疆、內蒙還有新增產能投產，所以供需矛盾較為突出。
當前礦石緊張格局尚未徹底改變，下遊仍處於高需求格局，疊加冬儲、春節備貨的預期增強，以及北方采暖季環保政策下氧化鋁生產面臨的不確定性，預計12月份氧化鋁現貨價格仍具備繼續走高的可能。